美联储讲话 · Barr

这份声明说了什么

鸽派定性：巴尔明确反对缩表，强调‘缩表是错误目标’，主张维持充裕准备金以保障金融稳定

• 巴尔直言‘缩小美联储资产负债表是错误目标’（原文：'shrinking the balance sheet is the wrong objective'），并指出多数缩表提议反而会扩大美联储在金融市场的‘足迹’
• 明确支持当前‘充裕准备金制度’（ample-reserves regime），强调准备金是‘金融体系中最安全、最流动的资产’，对银行韧性、支付系统效率和金融稳定不可或缺
• 反对通过降低流动性监管要求（如LCR）来压降准备金需求，指出2023年银行压力事件表明‘流动性要求应提高而非降低’（原文：'liquidity requirements should go up and not down'）
• 指出‘最小化充裕准备金’（minimally ample reserves）操作将导致市场波动加剧、利率控制风险上升，并迫使美联储更频繁动用常备工具（如隔夜逆回购、贴现窗口），实质扩大干预足迹
• 强调美联储资产负债表的‘久期’与‘规模’是独立问题；当前MBS和长期国债持仓主要源于疫情危机应对，且已‘谨慎、渐进地减少MBS持有量’（原文：'reducing our MBS holdings carefully and gradually'）

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